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近来，2025年年报及2026年一季报发表收官，A股7家以宠物为主业的上市公司成绩全部出炉。宠物赛道连续高景气，营收全体坚持增加，头部企业规划继续扩张，但盈余才能遍及承压，“增收不增利”成为职业要害词。2025年已有3家企业出现增收不增利，2026年一季度这一数量增至6家，加上营收、净利双降的
多位受访专家向《我国运营报》记者表明，职业正离别“规划换赢利”的增加形式，进入赢利竞赛深水区，成绩分解继续扩展。背面既有海外交易环境动摇、原材料本钱上涨等外部压力，也有企业从代工出口转向自主品牌内销的战略转型阵痛。跟着职业竞赛加重、跨界玩家涌入，宠物经济逐渐步入比拼品牌、研制与供应链的竞赛阶段。
A股宠物板块7家企业掩盖宠物食物、用品、卫生护理等中心赛道，营收端全体坚持增加，但体量与增速分解显着。
从2025年营收规划来看，企业占有职业头部方位。乖宝宠物（301498.SZ）以67.69亿元营收位居第一，同比增加29.06%；中宠股份（002891.SZ）以52.21亿元位列第二，同比增加16.95%；天元宠物（301335.SZ）主营宠物用品，营收30.02亿元，同比增加8.61%。源飞宠物（001222.SZ）、、佩蒂股份（300673.SZ）营收均超越18亿元，路斯股份（832419.BJ）以8.59亿元营收处于尾部，企业间营收规划距离较为显着。
净赢利方面，2025年7家企业均完结盈余，但净赢利增速分解显着。仅、完结净赢利正增加。盈余规划方面，以6.74亿元净赢利抢先，净赢利3.98亿元，其他企业净赢利均未超2亿元。
2026年一季度，职业盈余压力进一步加重。一季度营收15.33亿元，同比增加39.23%，净赢利却同比下滑19.8%；乖宝宠物营收增加11.08%，净赢利大幅度地跌落39.5%；营收微增6.66%，净赢利同比下滑63.7%。、、均出现营收增加、净赢利下滑态势，则营收、净赢利双降。
中经传媒智库专家袁帅剖析指出，职业成绩分解实质上是企业过往战略挑选与长时间布局差异的会集表现。提早布局自主品牌与国内商场、构建多品牌矩阵和全途径网络的头部企业，规划增加优势明显；长时间依靠代工、自主品牌建造滞后的中小企业，抗危险才能偏弱，在职业转型期更易出现盈余下滑。企业在途径、品牌、供应链上的长时间投入差异，终究表现在营收和赢利数据上，头部与中小体量企业的分解趋势或将继续。
营销专家、深圳市争泷咨询有限公司创始人李净指出，职业盈余承压直接表现在出售费用高企、本钱增速跑赢收入、汇兑丢失扩展三个维度。在他看来，“增收不增利”是上游本钱上涨、微观环境动摇与国内商场内卷一起效果的成果，企业自动以短期赢利交换自主品牌市占率，是职业转型期的必然挑选。
出售费用大幅攀升是最直接的影响要素。例如，2025年乖宝宠物出售费用达15.27亿元，同比激增44.79%；出售费用从4006万元增至1.07亿元，增幅高达166.6%。这些费用首要投向达人投进、途径推行、途径建造与品牌营销等，抬升了当期本钱。
此外，多家企业海外收入占比偏高，财报显现，海外收入占比80.3%，依依股份超90%，、源飞宠物均超60%。乖宝宠物在公告中称，“增收不增利”的底子原因是境外事务受关税及汇率影响，以及出售、办理费用大幅度增加等。
长时间以来，国内宠物企业以海外代工为首要营收来历，OEM/ODM形式支撑企业快速起量。如早期中宠股份首要为美国品谱、英国Armitages等很多世界宠食物牌做代工或贴牌出产。
但近年来，国内宠物消费商场继续升温，世界巨子同步加快在华布局。以雀巢普瑞纳、玛氏、希尔思为代表的世界巨子，继续推动产品本土化与高端化战略。尤其在高端主粮范畴，巴望、巅峰等外资品牌仍牢牢占有商场生态位与赢利高地；在动物医院、专业繁育等专业途径，外资品牌相同具有优势，例如希尔思处方粮凭仗科研背书与兽医引荐，构筑起专业壁垒。
一起，国产品牌纷繁发力自主品牌建造，乖宝宠物 2025 年自有品牌营收挨近 50 亿元，占总营收比重从 2023 年上市时的约 63.4% 提高至 73.35%；即使以海外事务为主的佩蒂股份，也在加快推动自有品牌在国内商场的落地与推行。
而企业发力自主品牌的过程中，企业同步瞄准高端化、差异化布局：乖宝宠物高端品牌弗列加特 2025 年收入同比增加超 80%；中宠股份、佩蒂股份加大主粮研制投入，布局功用性细分品类。
我国商业经济学会数字经济专业委员会委员陈彦颐以为，企业纷繁转型自主品牌，实质是“信赖货币化”，谁首先完结从制造商到品牌商的认知跃迁，谁就把握定价权。一起，代工转品牌面临三重中心应战：一是途径重构，从 B2B （商家对商家）海外订单转向 B2C （企业对消费的人）国内电商，有必要重建流量运营与用户洞悉才能；二是品牌信赖从零起步，消费决议计划高度依靠品牌信赖，用户一旦构成偏好，便会长时间复购；三是短期出售费用激增，直接连累当期赢利。
因而，从代工向自主品牌转型，成为职业 “增收不增利” 的要害原因之一。乖宝宠物董事长秦华近来表明，“相关成绩动摇并非公司运营出现底子性问题，实质上是公司自动拥抱革新、推动新旧动能转化与品牌结构晋级的战略阵痛。”
在品牌建造之外，企业同步加快自建产能布局：乖宝宠物2026年1月宣告将斥资5亿元出资“年产30万吨高端宠物主粮食物项目”；中宠股份经过自主建厂及并购整合在全球具有超23个现代化出产基地。佩蒂股份、路斯股份也纷繁在海外自建工厂，但据财报，路斯股份柬埔寨工厂、佩蒂股份新西兰主粮工厂处于产能爬坡期，2025年路斯股份境外子公司因产能利用率偏低出现亏本。
陈彦颐表明，这是“规划换品牌”的阶段性价值，品牌投入前置、产品结构从低毛利零食向高投入主粮切换，一起导致营收与赢利增速错配。
袁帅以为，财报数据反映出的本钱与费用压力，并非偶发要素，而是代工形式盈余衰退、品牌化投入前置带来的结构性改变，这一趋势将在未来一段时间内继续影响职业盈余水平。跟着有突出贡献的公司纷繁加码自主品牌，未来国内宠物食物的竞赛格式将逐渐从价格竞赛转向价值竞赛。
国内热度不断攀升，商场规划稳步扩容。据《2026年我国宠物职业白皮书》，2025 年我国乡镇宠物（犬猫）消费商场规划达 3126 亿元，同比增加 4.1%，宠物食物占比高达 53.7%。
天眼查多个方面数据显现，近三年新树立的宠物食物相关企业占比超越77%，入局者数量激增。跨界玩家继续加码，温氏股份（300498.SZ）、圣农开展（002299.SZ）、双汇开展（000895.SZ）等农牧龙头切入赛道，伊利（伊利股份，600887.SH）、三只松鼠（300783.SZ）等食物企业布局宠物消费，职业竞赛进一步加重。
从竞赛格式看，国内宠物职业全体出现 “大商场、小龙头” 的涣散特征。业界人士指出，当时职业CR3（职业界排名前三的企业商场占有率总和）仅为21%，远低于美国的57%，跟着龙头加码自主品牌，会集度将加快提高，中小品牌生存空间被紧缩。未来五年，职业将从涣散混战走向头部会集、细分长尾的新格式。
袁帅表明，面临日趋激烈的竞赛，企业需跳出同质化竞赛，从产品、用户、供应链三维度构建中心竞赛力。在产品端，环绕宠物全生命周期养分需求加大研制，打造专利配方与临床验证壁垒；在用户端，从出售产品转向一体化服务，树立私域运营系统，提高复购与忠诚度；在供应链端，向上游布局中心质料产能，对冲价格动摇，推动数字化建造，提高功率、降低本钱。
陈彦颐以为，长时间中心竞赛力构建，要从“产品竞赛”升维到“IP生态竞赛”：一是品牌人格化，将品牌从功用符号晋级为情感IP；二是内容财物沉积，在各交际途径树立可复用的内容矩阵，将流量本钱转化为品牌财物；三是供应链柔性化，以C2M（顾客对工厂）形式完结个性化定制；四是全生命周期掩盖，从主粮延伸至功用性、保健品、医疗服务，构建宠物健康办理生态。
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